五大上市險企一季盈利650億,降26%!業績嚴重分
發表時間:2020-05-01 12:41:27 作者:陽光環球

A股五大上市險企一季度合計盈利652億,同比下降26%,并出現了不太常見的盈利增減明顯分化。

其中,中國平安和中國人壽兩家最大機構出現盈利下降,中國人保、中國太保和新華保險則實現增長。從其給出的盈利變化原因看,一個共性原因是受投資收益影響,中國人壽和中國平安投資收益減少,而盈利增長的人保、新華的投資收益均增長。

券商中國記者采訪獲悉,投資收益的增減,與各家險企資產配置結構、投資策略有關,收益的確認也與投資資產分類有關。以一季度情況來看,股市大幅震蕩,各家險企交易類資產多少,對投資收 益的確認以及盈利貢獻有直接影響。

簡而言之,一季度股市投資都出現虧損及浮虧的情況下,每家險企利潤對此的體現程度不同。

盈利分化:2家下滑、3家增長

一季報,A股五大上市險企合計盈利652.57億元,相較去年同期的883億元,減少超過230億,下滑幅度為26.1%。

五家險企盈利增速出現明顯分化:體量最大的兩家——中國人壽、中國平安為負增長,分別為-34.4%、-42.7%;其他3家盈利都實現正增長,分別為中國人保19.9%、中國太保53.1%、新華保險37.7%。

影響險企盈利的因素主要包括保險業務經營效益、投資和準備金等,其中投資和準備金影響較大。從這5家險企看,盈利的影響因素,幾乎都提到了“投資收益”的影響。

對于盈利下滑, 中國人壽 稱,主要是受傳統險準備金折現率假設更新以及總投資收益下降的綜合影響。在一季度“補提”準備金方面,中國人壽于3月31日變更傳統險準備金折現率等精算假設,合計增加壽險責任準備金47.13億元、增加長期健康險責任準備金6.18億元,對應減少一季度稅前利潤53.31億元。

在投資收益方面,一季度,中國人壽總投資收益455億元,同比減少54億;總投資收益率為5.13%,較權益市場大幅上漲的2019年同期下降158個基點。

中國平安 的歸母凈利潤下滑,也有投資收益大幅下降的原因。中國平安表示,境內外資本市場大幅下跌,且公司執行新金融工具會計準則,公允價值變動損益波動加大,導致投資收益大幅下降。不過其歸母營運利潤仍同比增長5.3%,為359億元。數據顯示,平安一季度的公允價值變動損益為-168億,較上年同期的342億,減少達510億元。

3家盈利增長的險企中,中國人保和新華保險明確表示,盈利增長主要來自投資收益增加。

新華保險一季度的年化總投資收益率為5.1% ,同比提升了0.9個百分點。萬聯證券估算,新華的總投資收益(投資收益+公允價值變動-資產減值)為103億,同比增長41.7%。

中國人保 未具體說明投資收益情況,按照萬聯證券同樣的方式估算,中國人保一季度總投資收益為125億,同比增長約8%。人保表示,一季度積極應對疫情沖擊下的市場變化,投資圍繞結構性機會、階段性機會和底部戰略性配置機會來布局。債券投資把握年初利率高點,有效拉長資產久期;權益投資把握市場節奏,不斷優化持倉結構;加緊優質非標產品配置進度。

中國太保 一季度年化凈投資收益率為4.2%,年化總投資收益率為4.5%,同比分別微降0.2個、0.1個百分點。按上述口徑估算,太保一季度總投資收益為190億,上年同期為162億,同比增長17.3%。

股市虧損的不同體現:有的影響利潤,有的僅為浮虧

業內人士表示,影響險企盈利的因素主要包括保險業務經營效益、投資和準備金等,其中投資和準備金影響較大。從這5家上市險企看,對盈利增減的原因,幾乎都提到了“投資收益”的影響。只不過,有的險企是投資收益下滑,有的則為投資收益增加。

今年一季度的市場環境是股市下跌、利率下行,對于險資投資構成壓力。而去年同期,A股大幅上行,對險資投資收益拉動明顯。因此,投資收益同比要實現增長不易。從上市險企情況看,險企實現投資收益增長,有投資資產增長的因素,也有資產配置結構差異的因素,還有資產分類的影響。

以對收益影響較大的權益投資來說,根據持有目的來劃分,總體上歸入兩類,一類是交易性資產,另一類是可供出售資產。這兩類資產,前者的市值波動計入當期損失,影響當期的利潤數據,后者的市值波動則不計入當期損益,體現為其他綜合收益,也就是浮虧。